Корпоративные долги российских компаний

Корпоративные долги российских компаний

Государственный долг России, долги субъектов РФ и муниципалитетов. Есть ли этому альтернатива

Под редактирована 2.03.2017 г.

Государственный внутренний долг России, выраженный в государственных ценных бумагах, на 1 февраля 2017 года, составляет 6,220 трлн.руб. (сведения взяты с сайта Минфина http://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/index.php ).

Государственный внешний долг (на 1.02.2017 г.) — 51 1217,2 млн.долл. США

Объем государственного долга субъектов РФ (на 1.02.2017 г.) — 2,324 трлн.руб.

Объём долга муниципальных образований (на 1.02.2017 г.)- 356,5 млрд.руб

Согласно Бюджетного кодекса РФ ст.103. Государственные и муниципальные внутренние заимствования осуществляются в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов, а также для погашения долговых обязательств.
Под государственными заимствованиями РФ понимаются государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени РФ, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы РФ, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства РФ.

По сути, заимствования это те же кредиты, взятые под 7-10% годовых в рублях (3-6% в долл.).

Денежные заимствования, неэффективный инструмент для экономики. Как известно, взяв кредит, приходится впоследствии возвращать больше денег.

Если кредит (заимствования) берёт власть, то дополнительное бремя выплаты по кредиту перекладывается на предприятия и граждан. Выраженное в увеличении налогов, взносов, акцизов, уменьшение зарплат госслужащим, сокращение социальных обязательств перед гражданами. Ещё власть «распродаёт» приватизирует государственные предприятия (госкомпании).

Необходимо ввести запрет на заимствование денег для пополнения бюджетов, правительством РФ, субъектами РФ и муниципалитетами.
Как, крайний вариант, замена денежных заимствований на более эффективное налогообложение, которое в некоторой степени могло бы стать стимулирующим инструментом для экономики.

К примеру, заменой государственным денежным заимствованиям, должно стать повышение ставок НДС (и аналогичных ему ЕНВД, налога на прибыль).

Объясняю почему. Не надо платить проценты (в отличие от заимствований).
Не ухудшим положение отечественных производителей на внутреннем рынке, так как налог в равной степени взимается, как с отечественных, так и с импортных товаров.
Доля поступлений НДС в бюджет России составляет приблизительно 40%, что позволит незначительно (всего на несколько процентов) повысить ставки НДС.
К тому же, Власти, будет сложнее доказать в Госдуме необходимость повышения НДС (чем осуществление необоснованных заимствований). Да и повышение НДС, сразу же понизит рейтинг власти, что заставит правительство искать пути экономии и правильное расходование бюджетных денег.

По данным ЦБ, на конец 2015 года внешний корпоративный долг российских компаний уменьшился на 8,2% – с 376,3 млрд. долларов до 345,1 млрд. долларов http://global-finances.ru/vneshniy-dolg-rossii-2016/

Если кредит (заимствования) берут предприятия, компании, корпорации (естественные монополии), то выплаты по кредиту увеличивают цену товаров (продуктов), стоимость платы за газ, бензин, электричество (свет).
К тому же, если госкомпании (предприятия) беру большие заимствования у зарубежных банков, то повышается риск передачи, их части, во владение (управление) зарубежным банкам (без какой либо приватизации), в случае их банкротства во время экономического кризиса.

Необходимо ввести налоговые стимулирующие меры, чтобы действующие предприятия (компании, корпорации), накапливали свои сбережения в отечественных банках и использовали их для модернизации, обновления своего производства. И не брали зарубежные кредиты (заимствования).

Для этого ввести изменения в налоговый кодекс. Увеличив процентную ставку налога на прибыль юридического лица (предприятия) на 0,5 процентных пункта, если юридическое лицо имеет кредит (заимствование) в зарубежном банке, размер которого превышает 5% стоимости производственных активов (производственного имущества). Можно установить 5-и летний переходный период уменьшения размера кредита с 25% до 5%.
И на оборот уменьшить на 0,5 процентных пункта, если юридическое лицо не имеет кредита в зарубежном или российском банке. При условии, что эти 0,5 % с прибыли предприятия ложатся на депозит в российский банк, с возможностью снятия накоплений не чаще, одного раз в год, для модернизации, обновления своих производственных ресурсов.

Под данные налоговые меры не подпадают вновь создаваемые предприятия, в их первые 10 лет после ввода в эксплуатацию. Чтобы не ограничивать привлечение иностранных инвестиций в строительство новых предприятий в России.

Корпоративные долги российских компаний

После введения очередной порции антироссийских санкций США у российского бизнеса возникли сложности с внешним долгом.

Об этом свидетельствует опубликованная в четверг статистика ЦБ.

За второй квартал погашение привлеченных на Западе кредитов отняло у банков и корпораций рекордную за три года сумму – 34 млрд долларов. Российские компании, которые еще в начале года имели возможность частично продлевать кредиты, на этот раз из-за ужесточения политики западных кредиторов не смогли привлечь средства для рефинансирования долгов. О том, может ли Запад одномоментно потребовать от российского бизнеса заплатить по долгам и тем устроить стране дефолт, «Гражданские силы.ру» поговорили с экспертами.

Общий внешний долг корпоративного сектора России на 1 июля сократился до 7-летнего минимума в 327,9 млрд долларов, долг банков – до минимума за 12 лет (95 млрд долларов). В ближайшие полгода, по данным ЦБ, предстоит погасить 34,4 млрд долларов, в том числе 9,1 млрд в виде процентов.

«Россия до сих пор находится под санкциями, что очень сильно ограничивает возможность привлечения стороннего капитала и рефинансирования уже существующих долгосрочных кредитных линий. Отдавать долги все равно приходится, и средства изымаются или из финансовой системы страны, или из отдельных компаний и предприятий. Экономике действительно сложно, дополнительных бюджетных поступлений очень мало, планы по привлечению капитала посредством ОФЗ реализуются не так идеально, как хотелось бы. Ситуация пока некритична, но еще год-два и начнутся проблемы с выплатами по внешним кредитам, если, конечно, российская экономика не начнет динамично расти», – сказала «Гражданским силам.ру» Анна Бодрова, старший аналитик Альпари. Однако некоторые эксперты в отказе западных кредиторов рефинансировать долги России видят определенные плюсы. «Сам процесс уменьшения внешней задолженности государственным, корпоративным и финансовым сектором, безусловно, носит положительный характер. Внешняя задолженность, особенно в нынешних сложных геополитических условиях, несет в себе серьезные риски для финансовой стабильности. Это хорошо понимают в ЦБ РФ, поэтому ужесточают требования к заимствованиям в валюте. Поэтому банки сейчас предпочитают уходить от валютной задолженности и сворачивают процесс рефинансирования. Рост процентных ставок в США – это вторая причина снижения объёма кредитования и рефинансирования в валюте. Так же этот процесс негативно влияет на инвесторов, которые выводят средства из развивающихся рынков и сокращают там свои инвестиционные портфели. Этим объясняется уменьшение доли нерезидентов в ОФЗ и сложности, с которыми столкнулся Минфин при проведении аукционов по размещению ОФЗ», – сказал «Гражданским силам.ру» Олег Богданов, главный аналитик «Телетрейд Групп».

«Действительно, из-за ужесточения санкций российским компаниям и кредитным учреждениям все труднее рефинансировать займы, полученные за Западе. Государство старается помочь системно важным корпорациям, перекредитовывая их «внутри страны», что, конечно, несколько увеличивает нагрузку на бюджет, но отнюдь не критически. Следует понимать, что бюджет страны составляет сумму, превышающую полтора триллиона долларов, и на этом фоне долг, который пришлось погасить во втором квартале, не выглядят запредельной для экономики нагрузкой, тем более, что по мере погашения задолженности долговая нагрузка за счет обслуживания внешний заимствований будет постепенно уменьшаться», – сказал «Гражданским силам.ру» Алексей Коренев, аналитик ГК «ФИНАМ».

Могут ли западные кредиторы одномоментно востребовать многомиллиардные долги с российских корпораций и банков? Потребовать немедленного возврата долгов, будь то долги государственных структур или корпоративная задолженность, невозможно. Каждый долг оформляется соответствующим договором (или представлен в виде облигаций с фиксированным сроком погашения), где четко прописаны все параметры займа, включая и график погашения задолженности. И ни одна из сторон не может отходить от условий, прописанных в договорах. «Другое дело, что многие компании имеют не разовую задолженность, а кредитные линии, перекредитовываясь далее по мере окончания срока очередного кредита. И в этом случае контрагент может не предоставить возможности для рефинансирования долга, что вызовет у компании-заёмщика необходимость изыскивать средства для продолжения своей деятельности в отсутствие кредитов. Но, во-первых, еще в момент введения санкций против России это уже было сделано (нашим компаниям и банкам, попавшим под санкции, была закрыта возможность рефинансирования задолженности, и ничего – они выжили), а, во-вторых, компания может взять кредит в другом месте. Просто же так взять и потребовать вернуть долг, сроки возврата которого строго определены взаимной договоренностью, невозможно. Так что это не более чем слухи», – резюмировал Алексей Коренев.

Внешние корпоративные долги российских компаний – 2014

В настоящее время в отношениях между Россией и западными странами наступил, пожалуй, самый напряженный период со времен «холодной войны».

По мнению экспертов, негативное развитие ситуации явно не пойдет на пользу обеим сторонам и способно нанести урон их экономикам.

При этом возможные санкции США и Евросоюза в отношении России, скорее всего, ударят не столько по государству, сколько по корпоративному сектору.

Во-первых, у российских компаний теперь вряд ли получится взять кредит на выгодных условиях под низкую процентную ставку за рубежом.

Такие кредиты станут просто недоступны.

Удастся ли найти им достойную замену – не ясно, а средства с иностранных рынков привлекались немалые.

По данным “Financial Times”, в 2013г. только российскими государственными банками были размещены в странах Евросоюза долговые бумаги на сумму 7,5 миллиардов евро (это – 47% от общего объема размещений в 15,8 млрд. евро).

Во-вторых, отечественному бизнесу будет сложнее обслуживать внешние корпоративные долги, так как почти треть их – кредиты, взятые на короткие сроки.

Если раньше подобную задолженность можно было рефинансировать, то после провозглашения Крымом суверенитета по долгам, вероятно, придется платить сполна.

Напомним, что подавляющая часть совокупной внешней задолженности России относится к негосударственному сектору – 653 из 732 миллиардов долларов (по состоянию на 1 января 2014г.).

Следует отметить, что до 150 млрд. долларов (из 653 млрд. внешних долгов) по кредитам негосударственному сектору предстоит погасить в 2014 году.

В том числе в течение первого квартала 2014г. отечественным банкам необходимо выплатить зарубежным кредиторам порядка 16-18 млрд. долларов, небанковским корпорациям – около 40 млрд. долларов.

Отсутствие возможности в привлечении новых внешних займов и проблемы с рефинансированием старых корпоративных долгов способно привести к серьезному увеличению оттока капитала из России.

По различным оценкам, в I квартале 2014г. чистый вывоз капитала из страны может достичь 55-65 млрд. долларов, а по итогам года – превысить 100 млрд. долларов.

В свою очередь, столь масштабный вывод денег за рубеж окажет дополнительное давление на курс рубля.

По мнению экономистов, государство должно взять под жесткий контроль финансовые потоки, проводя необходимую работу в этом направлении с представителями госкорпораций и крупнейших банков с государственным участием.

Это крайне важно сделать, чтобы предотвратить новые встряски на финансовых рынках и сберечь государственные резервы.

Иначе кредит на выгодных условиях для российского корпоративного сектора останется в призрачном прошлом.

Структуры корпоративного управления публичных российских компаний

Исследование Центра корпоративного управления «Делойт» в СНГ, 2015 год

В наше исследование вошли 120 российских компаний, обыкновенные акции которых включены в список Первого или Второго уровня Московской Биржи или в листинг таких ведущих международных бирж, как Лондонская фондовая биржа (LSE; листинг акций или депозитарных расписок), Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ. Проведенный нами анализ охватывает практически все российские компании с листингом акций, за небольшим числом исключений, относящихся к компаниям с листингом на других биржах (например, на других российских биржах, а также в Гонконге, Стокгольме, Франкфурте и т. д.). В исследовании представлены компании, для которых Россия является основным местомоперационной деятельности, независимо от страны учреждения таких компаний или наличия у них национального листинга.

Для анализа использовалась только открытая информация, представленная в раскрываемых документах компаний (ежеквартальные и годовые отчеты, списки аффилированных лиц, сообщения о существенных фактах) и на корпоративных веб-сайтах. При этом учитывалась только информация, которая была опубликована не позднее 1 декабря 2015 года. При недостаточном объеме информации, необходимой, в частности, для проведения анализа структуры бенефициарного владения, использовалась информация, представленная в ведущих российских деловых периодических изданиях («Ведомости», «Коммерсант», РБК). В анализируемую выборку не вошли пять компаний, поскольку по таким компаниям либо не имелось открытой информации о структуре собственности (две компании), либо фактически отсутствовали акции в свободном обращении, согласно открытым источникам (три компании).

Методология настоящего исследования учитывает рекомендации и принципы корпоративного управления, представленные в новом российском Кодексе корпоративного управления 2014 года. В новом кодексе содержатся более детальные и более строгие требования, касающиеся, например, независимости директоров. Эти требования учтены в нашей методологии. Мы также внесли коррективы в методологию расчета объема акций в свободном обращении, как это указано в разделе, посвященном анализу структуры собственности.

Лишняя география

Операции фактически идут «в ручном режиме», и каждый банк выстраивает собственные системы защиты, чтобы обеспечить прохождение валютных транзакций своих контрагентов и не допустить замораживания этих операций. Например, как рассказала заместитель президента АКБ «Новикомбанк» Елена Ширинская, с начала весны банк открыл более 160 ностро-счетов «в разных географиях и валютах». По мнению Ширинской, в России нужно создать внутреннюю клиринговую платформу, для того чтобы обеспечить безопасность валютных платежей. И власти должны здесь придерживаться такого же системного подхода, как и в отношении защиты платежей физлиц. Эксперт обратила внимание, что для них практически сразу после введения первых санкций началась работа по изменениям в закон о национальной платежной системе. А вот платежи юрлиц никак не защищены. Сейчас все валютные операции на рынке межбанковского кредитования идут через американские клиринговые центры. «Естественно, они замедляются, идет запрос подтверждений, обо что рынок спотыкается», — отметила Ширинская.

При этом в России, как обратила внимание эксперт, существует инфраструктура, которая могла бы решить эту проблему: это Национальный клиринговый центр (НКЦ), в котором валютные счета имеют все банки. Его можно было бы использовать для проведения межбанковских казначейских операций, а в будущем на его основе создавать «кустовые» клиринговые центры, наладить их взаимодействие и не выходить во внешние клиринговые центры Европы и США для проведения валютных платежей, в том числе экспортной выручки. По словам Ширинской, главное — принять системное решение о развитии клиринговой системы для валютных расчетов внутри страны, а технические детали можно решить позднее.

Впрочем, как раз до принятия «системного решения» пока далеко. В частности, в необходимости создания внутренней клиринговой площадки для валютных операций в России сомневается ЦБ. Как отметил руководитель департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев, по поводу этой идеи возникает ряд вопросов, в частности, решит ли она проблему введения дополнительных комплаенс-процедур, приводящих к задержке платежей. Очевидно, что сама эта площадка будет держать счета в зарубежных банках, отметил чиновник. По его мнению, единственная возможность для банков обезопасить себя — это перевод всех внешнеторговых контрактов в рубли. Только это сможет снизить риски задержки платежей и замораживания операций: «Это правильный путь решения проблемы, а не ваяние всяких конструкций. Ваша задача также заключается в том, чтобы переводить счета ваших клиентов сюда, в Россию, чтобы замыкать операции здесь».

На дне: что произошло с акциями российских компаний после рекордного обвала

Восстановиться не удалось никому.

Геополитические угрозы, общий рыночный негатив и корпоративные события не раз приводили к резкому падению котировок российских бумаг. РБК Quote выбрал самые пострадавшие акции и подсчитал, насколько затягивалось падение, какой глубины оно достигало и сколько времени требовалось бумагам на восстановление потерь.

Самое свежее в памяти падение котировок произошло в апреле 2018 года, когда Соединенные Штаты включили в санкционный список «Русал» Олега Дерипаски. Акции этой компании достигли минимальной точки в «черный понедельник» 9 апреля: по сравнению с уровнем 5 апреля они подешевели более, чем на 55%. За 11 дней бумаги потеряли почти 72% стоимости и до сих пор не смогли полностью вернуть потери.

Еще один бизнес Олега Дерипаски, EN+, к 25 апреля потеряли более 60% к ценам 5 апреля (за день до санкций). Принципиальная разница с «Русалом» оказалась в том, что алюминиевый гигант смог хотя бы начать восстановление, а энергетическая корпорация En+ так и торгуется на уровне дна.

В 2014 году основного акционера и председателя совета директоров АФК «Система» Владимира Евтушенкова поместили под домашний арест. Миллиардер оказался фигурантом уголовного дела, связанного с хищением акций башкирских топливно-энергетических предприятий. Впоследствии его отпустили из-под ареста. За три месяца акции АФК «Система» упали с 36,5 до 6,34 руб. — компания подешевела на 82%.

Крупнейшее за последние годы падение российского фондового рынка произошло в 2008 году — во время мирового финансового кризиса. Тогда фондовые индексы в мае показали исторические максимумы, а всю вторую половину года снижались. Осенью акции крупных компаний ускорили падение.

Обвал фондового рынка 2008 года совпал с глобальной рецессией и, по мнению большинства экспертов, был вызван резким сокращением потребления нефти. Акции почти всех российских девелоперских компаний упали до исторического минимума, а бумаги ПИК стали лидерами снижения, потеряв 95,83%.

Разразившийся осенью 2008 года финансовый кризис быстро остановил наблюдавшийся до этого рост продаж АвтоВАЗа. Обвал рубля практически парализовал систему выдачи потребительских кредитов, с помощью которых продавалась половина автомобилей тольяттинского автозавода. За несколько месяцев акции крупнейшего автопроизводителя России потеряли 84,79% стоимости.

Смотрите так же:

  • Изменения в гпк по мировым судьям Проект федерального закона № 16275-5 "О внесении изменений в статью 3 Федерального закона "О мировых судьях в Российской Федерации" и статью 23 Гражданского процессуального кодекса Российской Федерации" Вносится Верховным СудомРоссийской […]
  • Отказ в удовлетворении исковых требований по апк рф Отказ в удовлетворении требований статья апк рф АПК РФ, Статья 201 Отказ в удовлетворении требований статья апк рф Спор, возникший из правоотношений, регулируемых нормами законодательства о приватизации, носит экономический характер и, […]
  • Технический осмотр цао Осаго и Каско Техосмотр СВАО, ВАО, ЮВАО, ЮАО, ЮЗАО, ЗАО, СЗАО, САО, ЦАО. Технический осмотр проводится по выбору владельца транспортного средства любым оператором технического осмотра в любом пункте технического осмотра вне зависимости от места […]
  • Сч-ф на аванс Какой общий порядок учета НДС с авансов полученных? НДС с авансов полученных рассчитывает продавец в ситуации, когда дата платежа за товар (услугу) опережает дату его реализации. Однако иногда НК РФ позволяет НДС с аванса полученного не […]
  • Гражданский кодекс рф от 30111994 с изменениями и дополнениями Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая. Текст с изменениями и дополнениями на 15 января 2009 года Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ Принят Государственной Думой 21 […]
Комментарии запрещены.